Sob o impacto do mercado de bolsas de valores, o capital está mostrando tensões de contra -temporada.Embora o banco central tenha mais uma vez reduzido a taxa de licitação de recompra reversa de 7 dias, o setor geralmente acredita que o papel de impulsionamento nos mercados de títulos é limitado.A margem de segurança dos títulos já é pequena e os investidores são aconselhados a manter atitude cautelosa.
Alta quantidade de fundos flutuou em alto nível
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Nesta semana, o Banco Central reduziu mais uma vez a taxa de licitação de recompra reversa de 7 dias de 10 pbp para 3,65 %, o que atraiu atenção generalizada no setor.Do ponto de vista da maioria das pessoas no setor, a tensão atual dos fundos contra o estágio atual é um motivo importante para o banco central realizar esta operação.
"Acreditamos que existem vários aspectos dos fatores que mantiveram o aperto do padrão de equilíbrio após o festival da primavera em 2015". a saída de fundos de câmbio;
Não apenas isso, existe uma boa correlação entre a relação entre a taxa de juros de recompra e a inflação.Por exemplo, em 2014, o ponto de ajuste de várias taxas de juros positivas de recompra foi em um momento de declínio no preço.
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"Obviamente, o ajuste da taxa de juros de recompra reversa ainda é razoável, o que pode ser considerado como ajuste adaptativo da inflação".
Alguns dos comerciantes da linha de frente entrevistaram mais otimistas que a redução da taxa de juros de recompra inversa pode significar uma mudança na atitude da política monetária do Banco Central. Novamente, reduzindo assim o preço dos altos fundos.Afinal, em 2014, o Banco Central guiou com sucesso o R007 para menos de 3,5 % através da taxa de juros de quatro tempo regulando a recompra positiva.
Nesse sentido, Mu Zhiyang, pesquisador de renda fixa da Hualong Securities, foi cautelosa: "Pessoalmente, o sinal do sinal do banco central da taxa de juros de recompra inversa é maior que o impacto real. De fato, porque o recente mercado público operacional O volume tem sido pequeno, apenas no caso de ajuste incompleto de preços, o banco central pode ser difícil orientar as taxas de juros do mercado para continuar a cair.
No curto prazo, a taxa de juros de recompra é reduzida à eficácia real de orientação do mercado de moedas.Especialmente no modo de controle duplo do mercado de moeda no banco central, é difícil simplesmente reduzir a taxa de juros de recompra ou simplesmente a regulamentação de preços.
O mercado de títulos "tem um fundo com o fundo e o fundo"
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Quanto ao mercado de títulos, "o declínio da taxa de juros de recompra será acompanhado pela liquidação do rendimento do mercado de títulos? Achamos que não é necessariamente". o rendimento do mercado de títulos.
Vale a pena mencionar que, em 31 de julho de 2014, o Banco Central reduziu a taxa de juros de recompra positiva de 14 dias de 10 pbp para 3,7 %.
Olhando para a seguinte, alguns pesquisadores de corretagem lembraram que, sob o impacto das vacas de estoque em 2015, o IPO equivale a um novo tipo de não padrão, e sua ocupação dos fundos do mercado de dívida não pode ser subestimada.Portanto, mesmo que o Banco Central possa posteriormente aliviar a tensão do capital, pode não ser capaz de neutralizar completamente o impacto do mercado de ações no capital e realmente aumentar o mercado de títulos.Além disso, a taxa de juros de 10 anos atual é de 3,48 %e a taxa de juros de recompra de 7 dias é de 4,61 %, o que mostra que a margem de segurança dos títulos já é pequena, por isso é recomendável que os investidores mantenham atitude cautelosa.
As visões de pesquisa da Guangfa Securities julgam que a atual comercialização financeira e o ajuste da estrutura econômica determina que o custo do dinheiro é difícil de diminuir de maneira eficaz.Em vista disso, espera -se que o mercado de títulos ainda esteja no padrão de choque de "Top, inferior com baixo".
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A pressão da taxa de dívida da taxa de juros aumenta muito
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O Ministério das Finanças emitiu as "medidas provisórias para a emissão de títulos gerais do governo local" nesta semana.Depois de observar, o repórter descobriu que, em comparação com o método piloto espontâneo de títulos do governo local em 2014, ainda existem alguns destaques nesse método digno de atenção.Primeiro, com base em 5 anos, 7 anos e 10 anos de ano, foram adicionadas variedades de um ano e três anos
Em segundo lugar, a taxa de juros dos títulos gerais é determinada pela subscrição e licitação, e o preço é baseado no mesmo período de títulos nacionais.Isso esclarece ainda mais os atributos de seus produtos de taxa de juros quase de juros.Ao mesmo tempo, o imposto de renda corporativo e o imposto de renda pessoal e o imposto de renda pessoal são os mesmos que os títulos do governo.
"O padrão de emissão de dívida local ajudará a fortalecer as restrições orçamentárias do financiamento local e aumentará a conscientização sobre a responsabilidade e o controle de riscos da dívida do governo local; por outro lado, também é propício a reduzir o custo do financiamento do crédito do governo. Este é o Financeiro nas medidas importantes do orçamento para o desenvolvimento sustentável. para produtos de taxa de juros.
As opiniões de pesquisa da Huacchuang Securities apontaram que, de acordo com estimativas preliminares, na emissão de títulos do governo local em 2015, a escala de emissão de títulos gerais foi de 500 bilhões de yuan, os títulos especiais foram de 100 bilhões de yuans e foi especificamente usado para substituir a expiração de expiração de 2015 em 2015. Os títulos de substituição da dívida local existentes foram de 1 trilhão de yuan.Em outras palavras, o suprimento total da dívida do governo local é de 1,6 trilhão de yuans, o que, sem dúvida, aumenta muito a pressão dos produtos da taxa de juros este ano, o que é relativamente desfavorável para os títulos da taxa de juros.
Huang Wentao, analista -chefe da Citic Construction Investment, admite: "Atualmente, como expandir a demanda por títulos do governo local se tornará o ponto -chave da tendência dos títulos este ano, e também é o foco do Ministério das Finanças Isso precisa considerar.
Com o ajuste da estrutura do mercado de títulos, enquanto a proporção de produtos da taxa de juros continua a subir no futuro, o desenvolvimento de sua demanda é importante.
Os insiders do setor entrevistados geralmente prevêem que, após as "medidas provisórias para o gerenciamento de títulos gerais do governo local", as medidas de títulos especiais também serão emitidas a curto prazo.Comparado aos títulos da taxa de juros, a abertura dos canais de emissão de títulos do governo local pode ajudar a melhorar o ambiente de crédito e aliviar as expectativas pessimistas econômicas, por isso será mais benéfico para os títulos de crédito.
Em termos de estratégia de investimento, vários comerciantes de linha frontal disseram que, considerando que a emissão de títulos do governo local é propícia a alongar o período de dívida de longo prazo, promover o declínio nos custos de financiamento e retardar as preocupações das preocupações do mercado sobre o investimento urbano Riscos de financiamento de títulos e riscos de inadimplência.Aproveite a oportunidade de títulos de crédito, o declínio do jogo em abril e o mercado de títulos provocados pela superfície de capital relativamente solta em meados de março.
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