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A maior parte da moeda (exceto o dólar americano) que afeta a taxa de câmbio efetiva do RMB manterá taxas de câmbio relativamente estáveis, e o maior fator que afeta a taxa de câmbio efetiva do RMB ainda será a tendência do dólar americano.À medida que a economia dos EUA continua a se recuperar, espera -se que o dólar americano continue se fortalecendo um pouco, mas, a menos que o aumento da taxa de juros do Fed tenha sido finalmente confirmado no terceiro trimestre, é impossível que o dólar americano flutue significativamente.

Antes de analisar o índice de taxa de câmbio RMB no segundo trimestre de 2015, vamos dar uma olhada no desempenho da taxa de câmbio RMB desde 2005.

Em julho de 2005, meu país lançou a reforma do mecanismo de formação de taxas de câmbio RMB.No primeiro semestre de 2008, o RMB contra o dólar americano permaneceu um pouco apreciado. O RMB estava basicamente entre 100 e 105 pontos, e houve uma tendência crescente no choque.A crise financeira se depreciou acentuadamente, a reforma do mecanismo de formação de taxa de câmbio RMB foi interrompida, reencontrando o dólar americano e apreciado passivamente com outras moedas com o dólar americano, o que levou a um aumento significativo no índice de taxa de câmbio efetiva do RMB.Em 2009, o índice de taxa de câmbio válido RMB caiu acentuadamente em quase 20 pontos, uma queda de quase 15%;Afetado por fatores como a crise da dívida em 2010, o dólar e o euro rosa e declínio do euro, e a reinicialização adicional da reforma do mecanismo de formação de taxa de câmbio RMB em junho aumentou ligeiramente a taxa de câmbio RMB em 2010.

No último trimestre de 2011, o índice de taxa de câmbio válido acelerou o aumento, um aumento de 7%ao longo do ano.Em 2012, o índice Fudan RMB foi um pouco chocante em um nível alto, e a operação geral foi basicamente estável. o ano.Em 2013, a taxa de câmbio efetiva do renminbi mostrou uma tendência mais alta novamente, um recorde alto.Depois de entrar em 2014, o índice de taxa de câmbio efetiva mostrou maior volatilidade.Na primeira metade do primeiro trimestre, o índice de câmbio efetivo atingiu uma nova alta.A partir de julho, começou a nova rodada de apreciação do renminbi e o índice de taxa de câmbio RMB atingiu um recorde. jogo do coleraine

No primeiro trimestre de 2015, essa alta situação continuou, mas com o declínio do dólar americano no final do primeiro trimestre, a taxa de câmbio RMB parecia voltar e consolidação, e essa tendência de recuperação e consolidação se tornou o tom de A taxa de câmbio efetiva da taxa de câmbio RMB no segundo trimestre.Devido à economia e economia globais relativamente estáveis, a avaliação do RMB em dólar americana tende a ser razoável, e a taxa de câmbio do RMB ao dólar americano é um pouco chocante em uma pequena área.

A tendência é relativamente estável

No segundo trimestre de 2015, a tendência do índice de taxa de câmbio válida do RMB era relativamente estável, e o início do trimestre e o final do trimestre era basicamente o mesmo.Entre eles, o índice de taxa de câmbio efetiva caiu ligeiramente em maio e depois se recuperou gradualmente.No segundo trimestre, o Índice de simulação de moeda também mostrou a mesma tendência.

No segundo trimestre, o índice de taxa de câmbio válido nominal caiu de 144,99 pontos para 144,15 pontos, o que foi basicamente plano;O valor nominal da simulação de taxa de câmbio válida caiu de 96,73 no início do trimestre para 95,36 no final do trimestre, e a diferença entre o valor real e o valor da simulação foi expandida de 45,38 no início do trimestre para 45,76 no final do trimestre.O valor RMB no segundo trimestre foi basicamente estável.No segundo trimestre, a tendência intermediária de preços na taxa de câmbio do RMB em relação ao dólar americano ainda estava estável.O RMB em relação ao dólar americano, a taxa de câmbio atual também é uma tendência um pouco apreciada.A simulação de taxa de câmbio RMB (preço intermediário) aumentou de 7,69 para 7.903. pressão. jogo do coleraine

Semelhante à tendência do índice de taxa de câmbio válido, o Índice de Câmbio do Núcleo no início do trimestre mostrou uma ligeira flutuação na caixa realizada mais forte.Semelhante ao índice de taxa de câmbio válido, o índice de taxa de câmbio principal caiu outra onda em maio e, em seguida, retornou gradualmente ao nível da taxa de câmbio no início do trimestre, mostrando uma ligeira tendência de choque.

A fase do meio de choque e um leve declínio (1º de abril a 15 de maio): Este estágio pode ser dividido em dois sub -estágios.O primeiro estágio infantil é de 1º de abril a 23 de abril.Nesse período, o índice de taxa de câmbio válido também apareceu dois valores de pico.

Recuperado gradualmente durante o choque (16 de maio a 30 de abril): No final de 15 de maio, o índice de taxa de câmbio principal mostrou uma tendência mais alta. O índice da taxa de câmbio permaneceu chocante.O índice de taxa de câmbio válido apareceu em maio em maio, mas o ponto de virada apareceu em 18 de maio, e o índice de núcleo para trás foi de três dias, o que mais uma vez mostrou que o índice de taxa de câmbio liderou o índice de taxa de câmbio válida em uma torneamento relativamente grande apontar.

Libras britânicas, influências do iene jogo do coleraine

O índice RMB do FUDAN é baseado em 24 tipos de taxas de câmbio bilaterais, pesos comerciais e índices de preços. A alteração do índice de taxa de câmbio RMB.

Vamos dar uma olhada nas alterações no valor do RMB em uma cesta de moeda.

No primeiro trimestre de 2015, a maior parte da moeda contra as cestas de moeda foi apreciada (um total de 14 tipos de moeda depreciados pelo RMB), e a taxa de valorização foi equivalente à depreciação da apreciação.Entre eles, a maior apreciação do renminbi é a libra britânica, seguida pelo Irã, Rússia, Rússia, Rússia, Brasil e Suíça.A maior depreciação do renminbi é o dólar de Cingapura, seguido pelo escudo indonésio e pelo tailandês Baht, e o rublo russo tem um grande aumento no recente ajuste devido à depreciação excessiva do período anterior.

No segundo trimestre de 2015, as quatro principais moedas mudaram o valor do RMB (USD, euro, iene e libra). No entanto, a gama de flutuações se expandiu, mostrando uma ligeira depreciação do mês e meio anterior e uma ligeira flutuação do último e meio meses.Para o iene, o RMB sacode uma faixa estreita dos primeiros meses e meio, e o último e meio do iene deprecia o RMB.O enfraquecimento contínuo de outras moedas importantes do dólar americano levou à depreciação do euro, iene e libras no segundo trimestre do segundo trimestre.

Vamos dar uma olhada na taxa de contribuição de uma cesta de moedas para a alteração do nome RMB Exchange Taxa Index.

A taxa de contribuição das alterações é um resultado abrangente de cálculo da taxa de câmbio bilateral da moeda da amostra e do peso do comércio, que mede a relação entre a taxa de câmbio da amostra e o índice de taxa de câmbio válida nominal.A taxa de contribuição é que as alterações da taxa de câmbio da moeda da amostra são consistentes com a direção da alteração nominal da taxa de câmbio válida, e a taxa de contribuição é negativa e a direção das duas alterações é o oposto.Quanto maior o valor absoluto da taxa de contribuição (negativa), maior o efeito do aumento (estreitamento) alterações efetivas da taxa de câmbio.No segundo trimestre, um total de dez moedas contribuiu para as alterações no Índice de Taxa de Câmbio Nominal.No segundo trimestre, a contribuição mais importante para a volatilidade da taxa de câmbio válida do renminbi veio do euro. do RMB atingiu 32%.O iene é a maior moeda da depreciação do RMB no segundo trimestre, portanto a taxa de contribuição da contribuição de Riyal para a flutuação efetiva da taxa de câmbio do renminbi no segundo trimestre excedeu 40%, a maior moeda para a taxa de contribuição.Além dessas duas moedas, libras britânicas, rublos e brasiles etc. contribuíram muito contribuíram para a flutuação do índice de taxa de câmbio efetiva devido ao maior aumento na apreciação do renminbi.No segundo trimestre, o dólar e o iene americanos estavam depreciando o RMB no segundo trimestre, o que fez uma contribuição negativa para a volatilidade das taxas de câmbio efetivas.

Vejamos a situação específica das mudanças de preço relativo. jogo do coleraine

As alterações relativas de preço refletem a proporção de alterações de preço no país, onde uma cesta de moeda está localizada no nível de preço do meu país.Os dados mostram que desde o segundo semestre de 2014, os preços relativos se aproximaram gradualmente 1 e, no primeiro trimestre de 2015, estava basicamente próximo de 1. Refletiu o nível de inflação da China próximo ao nível médio de inflação do estado ponderado pela amostra área.A redução contínua do nível de preço relativo reduz a diferença entre o índice de taxa de câmbio nominal e o índice de taxa de câmbio real.

Amplitude de flutuação pequena

A avaliação do RMB se tornou gradualmente razoável, e a flutuação da taxa de câmbio do dólar americano diminuiu significativamente.

Como esperado no relatório trimestral no primeiro trimestre, o RMB no segundo trimestre continuou olhando para o dólar americano, que estava ligeiramente flutuante.No entanto, foi forçado a encarar a influência do banco central nos trimestres anteriores (naquele momento as flutuações atuais da taxa de câmbio foram significativamente separadas, mas as restrições intermediárias de preços foram forçadas a retornar). O mercado determina o fenômeno do RMB ao dólar americano.Por um lado, esse fenômeno é porque, como apontado no relatório do primeiro trimestre, a taxa de câmbio do RMB ao dólar americano entrou em uma faixa de avaliação razoável; Os estados no segundo trimestre são relativamente estáveis ​​(os Estados Unidos continuam lentamente lentamente (os Estados Unidos continuam a se recuperar lentamente, embora a economia chinesa não tenha melhorado significativamente, mas não piorou significativamente), não há impacto significativo na troca RMB taxa no dólar americano.

Espera -se que o aumento da taxa de dólares dos EUA seja verdadeiro. Primeira metade de 2015.Em meados de abril, com o anúncio de dados econômicos no primeiro trimestre, o desempenho econômico dos EUA foi menor do que as expectativas anteriores das pessoas, que mais uma vez causaram uma depreciação acentuada do dólar americano.No entanto, com a recuperação da recuperação econômica dos EUA e uma série de conversas sobre aumentos nas taxas de juros no meio - -QUARTRO -Quarter -Quarter -Quarter -Quarter Federal Reserve Executives, ela promoveu novamente a apreciação do dólar americano .Em 22 de maio, o presidente do Fed, Yellen, deixou claro que "se o desempenho econômico atender às suas expectativas, espera -se aumentar as taxas de juros dentro do ano". Os Estados Unidos em 3 a 4 anos ou em 3 a 4 anos chegarão a 3,25%a 4%; Hike está perto. "Estimulado pelas notícias acima, o índice do dólar dos EUA aumentou 1,1%em 26 de maio.

Ao mesmo tempo, é difícil parar a flexibilização quantitativa do Japão, e o momento da depreciação do iene é difícil de parar.

No segundo trimestre, a flexibilização quantitativa do Japão não mostrou sinais de desaceleração.No contexto de outras moedas importantes (como o euro e libras) no início do primeiro e segundo trimestres do primeiro trimestre, a taxa de câmbio do iene ao dólar americano pairava no choque e não mostrou uma tendência de apreciação significativa.À medida que o dólar dos EUA re -força no meio do segundo trimestre, o iene japonês passou por uma depreciação significativa novamente.Embora o status de iene seja fraco, a partir dos dados publicados atualmente, essa estratégia parece ter alcançado certos resultados: as exportações do Japão mantiveram uma taxa de crescimento médio de 9%nos quatro primeiros trimestres de 2015, e o momento do crescimento é rápido. O número de turistas da China e da Coréia do Sul aumentou acentuadamente.

A crise econômica na zona do euro não mudou.

Embora a política de flexibilização quantitativa da zona do euro no final do primeiro trimestre tenha sido lançada oficialmente, ela não alcançou o efeito imediato (é difícil alcançar o efeito imediatamente no curto prazo). 11%.A economia pesada e difícil, juntamente com o grande número de emissão de moeda, dificulta a mudança da posição fraca do euro a curto prazo.No final do trimestre, a crise da dívida grega é sem dúvida pior para o euro.

A tendência no terceiro trimestre será mais estável

Os dados mais recentes mostram que o índice do Gerenciador de Compras (PMI) e o índice de prosperidade econômica mostram que o ritmo de recuperação da economia dos EUA é estável e o crescimento contínuo futuro ainda é esperado.Observando os dados do meu país pode -se descobrir que, embora a situação atual ainda seja insatisfatória, os dados econômicos mostram que não há necessidade de ser muito pessimista: o índice do PMI se recuperou lentamente e o índice principal também mostra o fundo da introdução e implementação da economia do meu país pode ter atingido o fundo, e a possibilidade de lenta recuperação no futuro é muito alta.Portanto, o status econômico da China e dos Estados Unidos mostra que a fundação econômica que determina a tendência de longo prazo do RMB ao dólar americano não mudará muito no curto prazo.

No entanto, existem dois tipos de fatores no futuro que podem afetar os fluxos de capital de curto prazo, o que afetará a taxa de câmbio RMB: um fator é que as taxas de juros entre a China e os Estados Unidos são ruins.Com a recuperação contínua e o crescimento da economia dos EUA, o aumento da taxa de juros do Federal Reserve espera eventualmente se tornar realidade na segunda metade do ano e, por outro lado, meu país ainda está no canal de corte de juros Espera -se que o Banco da China do Povo continue a lançar cortes na taxa de juros no terceiro trimestre. mercado.Na primeira metade do ano, o mercado de ações do meu país continuou a aumentar e atraiu uma grande quantidade de capital estrangeiro para entrar no mercado de capitais do meu país. Gradualmente retornando à paz.porqueO desastre das ações que ocorreu no final do segundo trimestre foi basicamente controlado e efetivamente, e a deterioração adicional não ocorreria.

Além disso, os fundamentos dos fundamentos econômicos da China não mudaram e a disposição do banco central de manter os preços intermediários não mudará.Portanto, no terceiro trimestre do RMB ao dólar americano, a taxa de câmbio do dólar americano ainda fará uma pequena flutuação em torno do preço intermediário, e a faixa de flutuação é de cerca de 2%.Além da China e dos Estados Unidos, a atual situação econômica e política geral global ainda é relativamente estável, determinando que a tendência da moeda do RMB para outros países será relativamente estável.Embora a estratégia "desvalorização e país forte" do Japão tenha recebido efeitos diretos significativos, sua flexibilização quantitativa inevitavelmente continuará, mas a estratégia de depreciação contínua do iene japonês no Japão também começou a parecer cada vez mais objeções. .Portanto, no terceiro trimestre, à medida que o desempenho da economia japonesa melhorou cada vez mais, a menos que tenha sido afetada por fatores externos (como a apreciação de outras moedas no dólar americano), a depreciação contínua do próprio iene seria difícil de aparecer , e então permaneceu relativamente estável (fraco (fraco)) no nível.A zona do euro é a área com os fatores mais incertos no terceiro trimestre. E é difícil prever o final.Embora seja a crise, a economia da zona do euro está se recuperando lentamente. jogo do coleraine

Em outras economias emergentes, embora a Rússia não tenha sido capaz de restaurar completamente sua vitalidade, o momento mais perigoso passou temporariamente, e a tendência dos rublos está atualmente entrando no estágio estável; Contradições econômicas resolvidas.

Portanto, a maior parte da moeda (exceto o dólar americano) que afeta a taxa de câmbio efetiva (exceto o dólar americano) manterá taxas de câmbio relativamente estáveis, e o maior fator que afeta a taxa de câmbio efetiva do RMB ainda será a tendência de o dólar americano.À medida que a economia dos EUA continua a se recuperar, espera -se que o dólar americano continue se fortalecendo um pouco, mas, a menos que o aumento da taxa de juros do Fed tenha sido finalmente confirmado no terceiro trimestre, é impossível que o dólar americano flutue significativamente.

Em resumo, desde que a área do euro possa sobreviver à crise grega e o Fed não aumentar as taxas de juros, o índice de taxa de câmbio válido RMB ainda manterá um pequeno choque no terceiro trimestre, e a amplitude de choque será de cerca de 1%.

As previsões desses dois tipos de eventos são obviamente difíceis, mas em comparação com a crise grega, a previsão do aumento da taxa de juros do Federal Reserve pode ser mais fácil. No quarto trimestre.

(Unidade de autor é o Instituto de Pesquisa Financeira, Universidade de Fudan)