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Securities Times Reporter Li Xuefeng bingo ceasa

Uma reforma de primeira linha destinada a estimular a vitalidade das empresas de propriedade do Estado está avançando silenciosamente.Nesse drama, chamado de reforma da propriedade mista (a seguir denominada "reforma mista)), todas as partes participaram da participação de jogos de nível múltiplo e multidimensional.

Reforma de aço misto da COFCO entrando em combate real

Em 10 de novembro, Orekin (002701) divulgou a reforma piloto para participar da propriedade piloto do grupo COFCO, conquistando assim o primeiro lugar das empresas privadas para participar da reforma da empresa de propriedade do Estado de Chip Red.O método específico é que o Orekin pretende contribuir para HK $ 1,616 bilhão para HK $ 1,616 bilhão para transferir 27%da embalagem da COFCO Hoshan Packaging Hosahadow Packaging of Cofco Group ("Hong Kong) Co., Ltd. (" Cofco Hong Kong ") .Se as duas partes concordarem em ajustar o plano de transferência de ações, o Orekin só poderá ser transferido para a embalagem da COFCO, 25%do patrimônio a um custo de HK $ 1,496 bilhão.

Atualmente, a Cofco Hong Kong é um único acionista de controle absoluto, com até 60,15%, o que é muito maior que o da empresa de pesquisa e gerenciamento de capital (CRMC) da comparação de pesquisa e gerenciamento de capital (de acordo com a COFCO Packaging 2014).Como resultado, após a conclusão da transação acima, a proporção da participação acionária de Cofco Hong Kong será reduzida para até 33,15%, mantendo a posição da holding, e Orekin será promovido ao segundo maior acionista da embalagem da COFCO com 27 %da taxa de participação acionária.

De fato, se o Orekin só agir como investidores financeiros da COFCO sem participar de sua operação real, seus objetivos estabelecidos ou dificuldades para atingir o objetivo de "dar jogo às vantagens de todas as partes, alcançar o desenvolvimento de vitórias e melhorar a lucratividade da empresa ".

A embalagem da COFCO neste relatório provisório deste ano mostra que os membros do conselho da empresa incluem Zhang Xin (também o presidente do conselho de administração, gerente geral do conselho de administração), os quatro diretores não executivos Hu Yonglei, Ning Gaoning, Zhou Zheng, Wan Tai Tian, ​​e três diretor de execução independente que não executa, Fu Tingmei, Zheng Yuhe, Yan Yan.Os quatro diretores não executivos têm os antecedentes do grupo COFCO.

O pano de fundo das transações acima é que, como o nível central estabeleceu uma estratégia de reforma mista no nível central, os movimentos substantivos das empresas centrais em reformas mistas são raras, especialmente a transferência de patrimônio líquido para capital privado, e a atitude das empresas centrais é mais cauteloso.A partir de agora, as ações das empresas centrais em torno da reorganização e reforma estão concentradas principalmente na fusão ou em alguma integração de ativos de empresas centrais e empresas centrais. bingo ceasa

Enquanto Orekin participou da reforma mista do Grupo Cofco, a empresa privada Zhongze Holding Group Co., Ltd. (a seguir denominada "Nakazawa Group") realizou uma reforma mista e administração da Jilin Carbon Co., Ltd. em Pequim, em novembro, em novembro 9 Cerimônia de transferência de energia.De acordo com os dados da transação, a Jilin Carbonic Origin é uma subsidiária integral da Sinosteel Co., Ltd., uma subsidiária do Sinosteel Group. Controlando 70%de seu patrimônio, Sinosteel Co., Ltd., retirou -se para o segundo maior acionista.

Vale a pena notar que o Jilin Carbonin acima mencionado foi estabelecido em agosto de 2013. É o grupo de ativos do Sinosteel após a reorganização do Grupo Sinosteel, herdando os negócios de carbono do Sinosteel Group, não o antigo carbono Jilin da Sinosteel International.

Nos últimos anos, o Zhongze Group, localizado na cidade de Shenyang, frequentemente entrou na reforma da equidade das empresas estatais e de empresas estatais. empresas.No ano passado, o Zhongze Group tentou reorganizar o Jilin Railway Alloy Group, que era a plataforma metalúrgica do estado metalúrgico de Jilin, Holding Co., Ltd.No final de maio deste ano, Yu Zeuo, presidente do Grupo Nakazawa, também foi ao grupo Yijiang para investigar e investigar. A Comissão de Supervisão e Administração de Ativos do Estado de Jilin. bingo ceasa

Métodos de reforma mista são diferentes

Também está envolvido na reforma mista da empresa central, mas as idéias de Orekin e o grupo Nakazawa são diferentes.Entre eles, o Orekin é uma participação acionária, em vez de manter a embalagem da COFCO.Por outro lado, o Grupo Nakayawa controla o Departamento de Estoques da Jilin Carbon.

Um ponto de vista otimista acredita que o método de reforma misto, refratado pelos casos acima, aparecerá como o processo normal de reformas mistas nas empresas centrais subsequentes e em empresas de propriedade estatal, especialmente as embalagens da CofCO acionária de Orekin podem ser seguidas por empresas mais centrais e estados - empreendimentos próprios.

"A direção geral é que a possibilidade de diluição do patrimônio líquido no segundo nível da empresa central com uma alta taxa de participação acionária de grupos de empreendimentos centrais de primeiro nível, e o pré -requisito para diluição é que ela não afeta o status de retenção do status de Os acionistas originais do estado e o parente parente do nível do pessoal.

Tomando embalagens da COFCO como exemplo, a Cofco Hong Kong passou cerca de 27%do patrimônio da empresa a HK $ 1,616 bilhão na empresa, mas não estaria ao custo de perder o controle da embalagem da COFCO.Após a conclusão da transação, a embalagem da COFCO ainda é membro do "COFCO".Atualmente, os ativos da Cofco são complicados, envolvendo alimentos, imóveis, grãos, petróleo, laticínios, finanças e outros setores.

"A menos que a realização da realização de certos ativos de uma empresa central seja maior que o valor da retenção, a empresa central transferirá a participação de controle nos ativos pelo preço que ambas as partes reconhecem". reforma.

Historicamente, o Nakazawa Group fez várias fotos de empresas locais de estado estatal ou empresas coletivas, como a fábrica de tricô Liaoyang, a fábrica têxtil de Liaoyang, a fábrica de tensão Liaoyang, a segunda planta de Yingkou Knitting, etc., e é boa em manter fusos e aquisições e manipulação Ativos carecas.As informações da listagem mostram que a receita de carvão de Jilin no ano passado foi de 1,332 bilhão de yuan, com uma perda de cerca de 480 milhões de yuans e nenhum sinal de melhoria na lucratividade.Além disso, Jilin Charcoal Verita foi de 1,518 bilhão de yuan no final do ano passado e era de cerca de 1,77 bilhão de yuans em passivos.

Nesse contexto, Jilin Carbon realizou um Congresso de Reestruturação e Reorganização no final de maio deste ano. , isto é, a introdução de poderosas empresas privadas para participar da reorganização de carbono de Jilin, tentando tentar o Jilin Carbon é reorganizado em "um novo tipo de propriedade mista de não -estatutos controlados pelo fundo das empresas centrais".Em meados de julho, a Sinosteel transferirá publicamente 70%do patrimônio líquido de Jilin Charcoal na troca de propriedades de Pequim e foi finalmente selecionado pelo Zhongze Group.

Por outro lado, a receita da COFCO e o lucro líquido na primeira metade deste ano foram de 2,623 bilhões de yuan e 196 milhões de yuan, respectivamente. em contabilidade.

Como resultado, o grupo COFCO não configurou a participação da CoFCO Packaging Controling, e não havia sinal de nenhum sinal de que o grupo COFCO abandonará a embalagem da COFCO no futuro.Informando outras empresas estatais, existem diferentes tipos de ativos, como alta qualidade, qualidade relativamente alta, ruim e pobre.

Empresas privadas pegam empresas centrais para salvar preocupações ocultas

Em termos de operações comerciais, as empresas centrais se concentram em ativos de alta qualidade de maneira orientada para o mercado e introduzem adequadamente capital privado, e é obviamente compreensível estabelecer a realização de ativos sem desempenho.No entanto, a promoção de reformas mistas formará uma preocupação oculta que não pode ser ignorada, ou seja, se reformas mistas significa que um grande número de empresas privadas será incentivado a assumir os ativos não com desempenho de empresas de propriedade do Estado, mas podem Participa apenas da reorganização de ativos de alta qualidade das empresas centrais na forma de investimento financeiro?

As preocupações ocultas, como tal, como as empresas atuais de propriedade estatal e empresas estatais em várias trocas de imóveis, baseiam -se na situação da propriedade da propriedade das trocas de propriedade do Estado, e a resposta do capital social não é particularmente positivo.Na prática, uma parte considerável das empresas de propriedade do estado local existem muito mais do que apenas questões financeiras puras, como perdas e não -dívida, mas também incluem questões mais profundas, como reassentamento de funcionários, disputas de pessoal e o governo e uma unidade.

A Secretária de uma subsidiária de Beijing -Enterprise em Pequim disse aos repórteres que há um viés na compreensão da qualidade dos ativos da empresa central. valor.O valor invisível aqui refere -se às habilidades especiais das empresas centrais em termos de canais, contatos, políticas etc., e esses recursos são precisamente os gargalos que a maioria das empresas privadas são inevitáveis ​​no processo de desenvolvimento.

"Durante o processo de reforma mista, os ativos sem desempenho da empresa de propriedade do Estado seguem basicamente os princípios da comercialização. Por exemplo, se as desinvestidores da empresa sobre os ativos sem desempenho da Companhia serão recuperados pela empresa do grupo, ou A transferência está listada através da troca direita da propriedade.

Há pouco tempo, as mídias sociais representadas por WeChat espalharam amplamente o conteúdo da reforma das empresas centrais e das empresas estatais. e foi oficialmente esclarecido.De acordo com o entendimento do repórter, ainda há controvérsia na compreensão das reformas mistas, mas da perspectiva da vontade nacional, as reformas mistas são imperativas.

De acordo com a análise, desde o piloto de reformas mistas, o jogo entre os partidos sempre existiu. recepção.Por exemplo, depois que o grupo Nakazawa controla o carvão Jilin, é necessário resolver o problema do último reassentamento do funcionário e liquidação de dívidas.

Além disso, espera -se que o caminho da reforma mista das empresas centrais se torne gradualmente clara. deve ser grande. bingo ceasa

Peng Chunxia/Desenho